2009.07.15 05:01 am |
台灣高鐵財務融資重組案將有新變化，高鐵規劃透過發行證券化商品方式，以減輕籌資壓力，以3,900億元聯貸金額估算，約三分之一可作證券化，規模達千億元，可望成為國內規模最大的證券化商品發行案。
有關人士表示，高鐵3,900億元聯貸案，若拿出其中三分之一即約1,300億元證券化，對銀行來說，實際只須貸出2,600億元資金，有助資金活化；對高鐵來說，也有助貸款條件的談判，包括爭取更低的利率或更優惠的還款方式等。
據了解，證券化的方式正由高鐵規劃中，貸款債權證券化是其中的選項，證券化商品投資對象，初步可能鎖定資金龐大的壽險業者。
交通部、高鐵及台銀日前簽訂三方契約備忘錄，確認政府擔保3,083億元額度不變，保障銀行債權後，台銀後續將啟動籌組新的銀行團，年底前達成融資重組，完成3,900億元「借新還舊」的新聯貸案。
高鐵局及高鐵指出，在與銀行討論聯貸過程中，有提到發行證券化商品，但因新聯貸總額尚未最後確認，證券化商品額度也未敲定，究竟融資、證券化商品比例各為多少，還待高鐵、銀行團會商。
之前，美商雷曼兄弟曾為高鐵規劃將1,500億元貸款債權證券化，來償還向國內20多家銀行融資，後來受次級房貸風暴等因素影響，加上政府傾向由土本銀行操作高鐵的借新還舊案，最後沒有發行證券化商品。
當時包裝後的債權證券化商品預期收益5%以下，比同起的國營企業長天期債券的收益高很多，市場投資興趣高；不過，在次貸風暴、金融海嘯後，市場變化相當大，國內證券化市場也趨於冷清，高鐵證券化商品一案想捲土重來，市場接受程度如何，尚待觀察。
官員透露，高鐵融資重組，為容易取得資金，將會引進壽險業資金，有可能壽險業者資金部分，會發行債權證券化商品，最後方案為何，將由高鐵與銀行評估決定。
銀行主管表示，貸款債權證券化是選項，但因高鐵整個證券化規劃尚未敲定，也不排除改採其他證券化方式，籌措更多資金，以解決其增資壓力。據了解，高鐵將找合適的財務顧問公司，規劃證券化事宜。
交通部官員說，簽訂三方契約備忘錄後，台銀將儘速籌組新銀行團，約3,900億元的新聯貸案，考量成本效益，將以國內銀行為主，暫不考慮外商銀行，且為及早取得共識，銀行團家數將縮減至十家。
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高鐵聯貸證券化／壽險業 興趣缺 |
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銀行團有意將高鐵聯貸證券化，手中握有龐大投資部位的壽險業者卻興趣缺缺。某大壽險公司投資部門主管回應：「興趣不高。」但他強調，會先看包裝後的證券化商品收益率多高，再決定是否投資。 一家中型壽險業投資主管也指出，買不買高鐵聯貸證券化商品，要看利率。他說，以高鐵的財務結構偏弱來看，收益率一定要夠高，才會有機構法人願意投資；若有政府保證，則可以低一點，但投資人最怕的是default risk（違約風險），因此聯貸證券化會不會有投資者的關鍵，在政府態度如何。 |
