中華徵信所-電線及電纜業分析-2013年

電線及電纜業
仰賴政府工程支撐 冀以ECFA發酵	2012/12/03
分析研究員：康智強
一、電線及電纜產業概述 電線電纜業是電子電器、電訊及建築業界使用電力與通訊時，不可或缺之傳輸導體，一般大致上可分為裸銅線、漆包線、電子線、電力電纜及通訊電纜等五大類，其在相關產業的重要性，有如血管在人體之地位，作為輸送功能之媒介。其中裸銅線是經由提煉電解銅板而來，屬電線電纜半成品，為其他四類產品主要線材；漆包線為電機、家電、工具機等產業重要原料；電子線則為電子及資訊產品之傳輸材料；電力電纜供作電力輸送之用，國內最大需求者為台灣電力(股)；通訊電纜用於通訊及傳輸，國內需求者為中華電信(股)、民營固網及有線電視業者。 電線電纜業雖不是高幅度成長產業，但也都維持一定規模水準，為一成熟而穩定的行業。而電線電纜業以銅為主要原料，佔各產品成本達60%~95%，但因台灣不產銅，銅原料九成以上需自國外進口，因此成品售價容易隨著國際銅價之漲跌而有相當大的變化。此外，電線電纜業屬我國重要基礎工業之一，為內需導向之產業型態，在下游應用部分，舉凡公共設施、工廠、商業大樓、住家、交通工具及其他資訊電子產品均不可或缺，應用範圍相當廣泛，主要市場需求更多來自電力工程、公共建設與民間投資等，因此國內經濟景氣與政府支出對電線電纜業影響甚鉅。 根據經濟部工業生產統計，國內電線電纜製造業2010年銷售值為新台幣1,441億元，2011年增加至新台幣1,501億元，成長率為4.16%，其中以電子線成長8.93%較為明顯，其次為電力電纜成長4.92%，而各產品比重以裸銅線所佔比重最高，為41.64%，其次為電力電纜之34.11%，漆包線9.93%、電子線8.13%、通訊用電線電纜5.86%，其他電線電纜0.33%。然依據中華徵信所徵信資料庫，以及近五年台灣地區大型企業排名資料顯示，電線電纜業TOP10業者近四年營收總額以-1.44%的年平均負成長率呈現衰退，營收總額最高為2007年的新台幣1,278億元，其後大幅下滑至2009年的新台幣986億元，雖2010年再回升至新台幣1,146億元，2011年也微幅成長，但復甦力道無法向前推升，業績水準仍不及2007年（詳見下圖一）。 二、TOP10業者分析 依近五年電線電纜業TOP10排名狀況分析（參見下表四），近五年入榜TOP5000業者約在38~43家之間，入榜業者的變動幅度不大，其中華新麗華(股)、太平洋電線電纜(股)、華榮電線電纜(股)、大亞電線電纜(股)、大同(股)、台一國際(股)、宏泰電工(股)等七家業者年年都在TOP10的行列，而良維科技(股)、榮興電線電纜(股)、大展電線電纜(股)及億泰電線電纜(股)等廠商近五年排名也均在前15名內。另外，觀察TOP10業者總營收已佔國內電線電纜總銷售值達75%以上，顯見電線電纜業大者恆大的競爭態勢已然成型，在主要業者產銷規模布局完成下，中小規模業者欲跨入TOP10排名門檻不易。 近五年盤據電線電纜龍頭地位的華新麗華(股)成立於1966年，於1971年成為股票上市公司，其主要從事電線電纜及特殊鋼之生產製造，其中以電線電纜佔營收達55.10%為最高，產品包括裸銅線、電力線、通信線、銅線等，目前在台灣以新莊、楊梅二廠為主要生產工廠，新莊廠主要生產電線電纜，年產量約3萬噸；楊梅廠主要為銅線、銅棒生產，年產量約為18萬噸；特殊鋼則為盤元、熱軋鋼板、冷精棒、及無縫鋼管等產品。不過由於電線電纜市場需求在台灣已趨飽和，該公司近年發展已轉趨多角化經營，包括半導體、被動元件、印刷電路板、面板、LED、太陽能等產業等產業，雖有利於營運風險的分散，但因投資範圍太廣，在經濟衰退時，易造成大量的業外損失，仍是業者所應注重之處。 位居第二的太平洋電線電纜(股)係專業於裸銅線、電力電纜、通信電纜、電子線，及漆包線等產銷業務，過去曾受轉投資公司經營不善，以及2003年間爆發大量轉投資資產被掏空等重大案件影響，造成公司資金短缺、淨值持續銳減及其流動性資產不足抵債之情形，但在組織改造後，與日本住友電工技術合作生產46KV~161KV XLPE電力電纜、光纖電纜，積極發展本業，改善營運狀況，近年也在受國內環保意識高漲以及生產成本持續提高下，在中國大陸深圳、寧波、泰國、新加坡，及澳洲等海外地區投資設立電纜廠，藉以降低生產成本，擴大電纜銷售範圍，2011年以電力電纜佔總營收42%為大宗，其次為38%之裸銅線；此外，也積極投入非電纜類事業，朝多角化發展，範圍則遍及資訊、旅館、交通建設、光電、創投等領域。 三、產業前景展望 我國電線電纜產業發展已近成熟，大廠廠商產品線也相當完整，目前國內電線電纜主要業務，除了承接台灣電力(股)訂單外，中華電信(股)及民營電信公司的電線電纜產品需求比率亦不少，不過，2012年受到歐債危機蔓延，美國財政赤字沉重以及國際金融市場動盪等因素，全球經濟成長將趨緩，因此為了面對嚴峻的國際經濟情勢，以及國內經濟結構轉型，政府將落實推動四項及四大新型智慧型產業、六大新興產業、十大重點務業，十大招商主軸，以及愛台十二項建設等具體做法，作為「黃金十年」國家八大願景之具體措施，並推動「經濟景氣因應方案」，以維持「內需、出口」雙引擎動能，帶動台灣經濟成長。其中台灣電力(股)「第七輸變電計劃」(2010~2015年)投資總額新台幣2,389億元，規劃新擴建變電所130所、新擴建輸電線路2,370回線公里，線路工程約新台幣1,408億元，電纜金額將達新台幣500億元，對電線電纜業而言將是直接或間接受惠的最大產業。 另外國內沒有生產銅礦，原料多來自進口，主要來自日本、澳洲、祕魯、智利等國，其中智利占全球供應量三成，因此在國際銅價上下波動劇烈的情況下，對於我國電線電纜業將造成衝擊，再加上景氣不佳之衝擊，舒緩市場需求量，國際銅價從2011年每公噸逼進美金10,000元，緩步走跌到近期的每公噸美金8,000元左右。幸而，2012年下半年來銅價走勢緩步攀升，下游客戶在國際銅價預期上揚情況下，提前備貨，有助電線電纜業之業績提升。 雖兩岸簽訂ECFA也將電線電纜業納入清單中，且也自2013年1月開始，可將電線電纜降為零關稅，對於我國業者進入中國大陸市場以及毛利提升有一定助益。但是中國大陸電線電纜廠商眾多，市場價格競爭激烈，我國廠商進入中國大陸市場能否從中獲利，仍未來有待觀察。